10月29日，云内动力、动力新科、全柴动力三家发动机行业上市公司同步发布2025年第三季度财务报告，业绩表现呈现明显分化。

云内动力前三季度净亏损超过3亿元，动力新科同样深陷亏损；而全柴动力则逆势上扬，前三季度净利润同比增长11.48%，第三季度单季净利润增幅达22.39%。发动机行业的业绩分化揭示了不同企业应对市场挑战能力的差异。

01 业绩对比：亏损与盈利并存

云内动力三季报显示，公司前三季度实现营业收入38.66亿元，同比减少6.9%。

更令人担忧的是，归属上市公司股东的净利润亏损高达3.12亿元，同比大幅下滑。

单看第三季度，公司经营状况仍未显现明显改善迹象。

动力新科同样处于亏损通道，但幅度有所收窄。根据其三季报，公司前三季度营收41.71亿元，同比下降20.34%。

净利润亏损3.5亿元，不过较去年同期相比，亏损幅度缩小了72.32%。

公司第三季度单季营收13.42亿元，同比下降11.90%，净利润亏损4896.05万元。

相比之下，全柴动力却实现了业绩的稳定增长。公司前三季度营收33.31亿元，同比增长9.43%。

净利润6939.58万元，同比增长11.48%。更为亮眼的是，公司第三季度单季营收9.4亿元，同比增长9.96%，净利润1613.01万元，增幅达22.39%。

全柴动力基本每股收益为0.16元，在行业整体面临挑战的背景下，这一表现显得难能可贵。

02 困境探源：多重因素导致业绩承压

云内动力面临的挑战不止于业绩亏损。根据公司此前公告，因2021年、2022年年度报告存在虚假记载，公司股票自2025年7月10日起被实施其他风险警示，股票简称由“云内动力”变为“ST云动”。

这一事件对公司市场声誉和投资者信心造成了严重打击。

公司治理问题的影响远超过短期业绩波动，云内动力在公告中表示，将认真吸取教训，进一步健全内部控制制度，持续完善内控管理体系。

动力新科的亏损主要源于子公司上汽红岩的经营困境。据公司披露，2025年1-9月，上汽红岩销售重卡仅728辆，同比下降高达86.97%。

如此惨烈的销量下滑，直观反映了重卡市场面临的严峻形势。

值得注意的是，动力新科在重卡市场低迷的同时，其发动机销量却实现了增长。前三季度，公司销售发动机128，377台，同比增长18.69%。

这一反差表明，公司发动机产品仍具有一定市场竞争力，但整车业务的拖累使得整体业绩难以改善。

03 稳健之道：全柴动力的差异化表现

在全行业面临挑战的背景下，全柴动力能够独善其身，实现业绩的稳定增长，源于多方面因素。

从财务状况看，全柴动力展现了良好的抗风险能力。根据同花顺财务诊断大模型分析，公司近五年总体财务状况尚可，其中偿债能力优秀，资产质量和现金流良好。

具体而言，公司付息债务比例仅为1.05%，债务偿付压力很小；流动比率达1.81，短期偿债能力出色。这些财务指标为公司抵御行业波动提供了坚实保障。

此外，全柴动力的净利润现金含量平均高达218.60%，处于行业头部水平，表明公司盈利质量较高，现金流充裕。

对比三家企业，全柴动力的财务策略更为保守稳健，这在行业下行期反而成为其优势。

04 媒眼观察：挑战中的机遇与曙光

发动机行业当前面临的挑战与商用车市场整体环境密切相关。潍柴、玉柴等头部企业优势稳固，中小厂商需通过细分市场或技术突破寻求生存空间‌。

展望未来，随着国家“十五五”规划的实施，商用车行业可能迎来新一轮政策红利。

特别是在环保升级、新能源商用车等趋势推动下，发动机行业将面临新一轮技术变革和市场调整。

业绩分化已成定局，但格局未定。云内动力能否通过内部整顿重整旗鼓？动力新科能否凭借发动机业务增长摆脱子公司重整的阴影？全柴动力又能否维持当前稳健增长态势？

市场调整期也是企业修炼内功、重塑竞争力的时机。财务报表背后的战略抉择，将决定这些发动机企业在下个周期中的位置。