上期，我们分析了海外造车新势力，本期将目光转回国内。

截至2026年1月初，国内资本造卡车新势力融资集中在A-B轮与Pre-IPO，单笔融资主流在4-5亿元水平之间，头部玩家估值显著提升，产业资本与科技资本联合加注。

据2025-2026年年初各企业公开的融资数据显示，头部5家新势力占据行业融资总额的 70%以上，DeepWay等企业凭借百度系背景与规模化交付，估值突破540亿元，Pre-IPO轮融资成本仅3.5%-5%；而缺乏交付数据的尾部企业，不仅融资成本飙升至10%以上，更面临“想融，融不到”的困境，融资间隔超过12个月成为常态，老股东不跟投、估值倒挂现象频发。

以上数据揭示了一个冰冷的事实：卡车新势力的融资游戏规则已彻底改变。资本的热情正迅速退潮，取而代之的是基于“交付量、复购率、TCO”的精密算账。

这不仅仅意味着钱更难拿了，更标志着行业已从“讲故事拓荒期”进入“凭硬实力厮杀”的生存淘汰赛阶段。

当下资本造卡车新势力，如按出身和发展路径可分成三大派别：

1. 巨头孵化派

背靠大树，高举高打

这类企业自带产业与资本光环，战略布局长远，是赛道最有力的竞争者。

DeepWay 深向（百度系）

轮次：B 轮（2024年12月）、A + 轮（2023年）、港交所 IPO 递表（2025年11月）

累计融资：B 轮 7.5 亿元；A + 轮 7.7 亿元；累计融资超 20 亿元，2025 年股权融资 9.735 亿元

投资方：B 轮由中安资本、普华资本联合领投，建信信托、大湾区基金、合肥产投、肥西产投跟投；A + 轮魏桥创业、软银中国资本、启明创投联合领投；老股东百度、狮桥集团持续支持

融资用途：合肥基地电动化/智能化研发与量产、浙江长兴关键零部件布局、全球化拓展

经营情况：2020年成立，百度+狮桥联合孵化，2022年至2025年上半年，DeepWay营收从0飙升至15.06亿元，累计交付新能源重卡约6400台，录得亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元和3.71亿元。财富之眼：DeepWay凭借百度技术背书与狮桥物流场景，率先跑通“技术+制造+运营”闭环，成为资本眼中最接近成功的模板。

财富之眼：DeepWay 凭借百度技术背书与狮桥物流场景，率先跑通“技术+制造+运营”闭环，成为资本眼中最接近成功的模板。

卡文新能源（福田系）

轮次：Pre-A轮（2025年6月）

融资金额：12.09亿元

投资方：福田汽车、博世创投、北京绿色能源基金、中金资本等

融资用途：研发投入、生态及数字化建设、补充流动资金

经营情况：2022 年 10 月成立，聚焦纯电与氢燃料电池商用车。2023-2024 年处于产品研发与市场导入期，营收规模较小且存在亏损。2025年12月发布的全球首款“可电可氢”智能重卡平台。

财富之眼：福田与博世联手，赌的是技术路线的未来。巨额融资用于构建生态，意在长远，但短期内需证明市场盈利能力。

质子汽车（陕汽系）

轮次：A 轮（2024年3月）、A + 轮（2025年11月，金额未披露）

融资金额：A轮3.8亿元，累计融资超6亿元

投资方：A轮由西投控股、榆林城投、新电互通、德载厚汽车基金、陕汽基金、北京橙叶联合投资，老股东中科创星追投；A +轮活水资本、北京尚融、陕西金控参与

融资用途：纯电/氢能商用车研发、产品开发、市场推广

经营情况：2022年4月成立，陕汽集团孵化，专注新能源智能商用车。2026年1月交付第1万辆，2025年销量8000辆，纯电同比+357%国内首家氢能重卡量产出口，2026 目标1.3万辆，与宁德时代、法士特等建供应链。

财富之眼：背靠陕汽制造底蕴，在氢能赛道卡住身位。出口突破意味着其产品初步获得国际认可，打开了想象空间。

二、技术驱动派

手握利器，寻求场景

此类玩家通常在智能化或特定能源路线上有深厚积累，但需艰难寻找落地支点。

挚途科技（解放系）

轮次：B 轮（2025-05）

融资金额：超1亿元

投资方：安徽黄山国混创投基金（混改基金）

融资用途：智能产品制造中心建设、端到端大模型/智驾安全研发、无人环卫场景规模化

经营情况：2019 年一汽解放发起，聚焦商用车自动驾驶。全球首家量产 L3 干线重卡，港口、环卫等 L4 场景落地；与韵达、顺丰等物流企业合作，2025 年推进上市计划。

财富之眼：技术领先，但商用车自动驾驶商业化道阻且长。绑定解放与物流巨头，是务实的选择。

零一汽车

轮次：A 轮（2025-07）、A1 轮（2024-06）

融资金额：A 轮 5 亿元；A1 轮近 1 亿元

投资方：A 轮由 Momenta、兴杭创投、辰韬资本联合领投，国发文鑫、娄东产业基金等参与；A1 轮上海初速度、辰韬资本等联合投资

融资用途：ZSD 大模型研发、广东阳江示范场景规模化、纯电重卡量产交付、自动驾驶技术迭代

经营情况：2022年成立，专注新能源智能重卡。发布“惊蛰”（干线）、“小满”（城配）车型；累计交付近700台，运营里程超 2500万公里；河南、河北等地区复购率达 70%。

财富之眼：与Momenta深度绑定，All in智驾大模型。高复购率证明了其产品在特定区域的用户粘性，是“技术变现”的积极信号。

九识智能

轮次：B4 轮（2025年10月）、B 轮系列

融资金额：B4 轮 1 亿美元；B 轮系列近 4 亿美元

投资方：B4 轮由蚂蚁集团领投，蓝湖资本、BV百度风投等跟投

融资用途：下一代无人车研发、供应链建设、国内外市场拓展、城市运营网络建设

经营情况：2021年成立，专注 L4 级城配无人车。已落地7代产品，Z5、E6 等系列；累计完成 3亿件订单，安全行驶超 3000万公里；获新加坡首张无人物流车牌，与阿联酋邮政合资；2025年预计交付超 1万台，覆盖快递、商超等多行业。

财富之眼：在相对标准化的城配场景中，通过无人车快速建立网络和數據壁垒，商业模式清晰，受资本青睐。

速豹汽车

轮次：多轮融资

累计融资：超10亿元

投资方：厦门市先进制造业基金、国贸产业基金、国兴资本、榆煤基金等

融资用途：全栈自研（电驱桥、800V 平台）、产能建设、欧洲市场拓展

经营情况：2022年成立，专注纯电重卡。旗舰“黑金刚”在榆林、鄂尔多斯等地运营；800V平台节能 6%、充电提速 40%；欧洲车型eTopas 获准入认证，斯太尔工厂小批量下线；2025 年总部迁至厦门，推进“三位一体”全球布局。

财富之眼：速豹汽车走的是 “自主研发核心技术 →打造高端产品标杆→冲击成熟国际市场” 的路径。它面临的挑战也极具代表性：在缺乏传统巨头庇护的情况下，能否持续保证技术领先、能否在欧洲市场真正建立品牌并实现规模盈利，将是检验其模式成败的关键。

三、孤勇开拓派

押注未来，极致考验

他们选择了尚处萌芽的赛道，或独立开辟全新模式，成败系于技术和市场突破。

醇氢科技（吉利系）

轮次：第三轮（2025-07）、Pre-A+（2024-12）、首轮（2024-01）

融资金额：第三轮超 2 亿美元；Pre-A+ 1.35 亿美元；首轮 1 亿美元

投资方：第三轮由杭州高新金投领投，湘潭电化产投、南浔产业基金等跟投

融资用途：醇氢产品技术研发、绿醇制备与加注网络建设

经营情况：依托吉利甲醇技术，聚焦醇氢商用车与液态新能源生态。260kW稀燃醇氢系统获双认证，热效率> 53%；已运营超5万辆醇氢汽车，累计里程超230亿公里；参与绿醇项目，年减碳约75万吨。

财富之眼：依托吉利多年投入，在甲醇领域一骑绝尘。但路线小众，生态建设负重前行，是一场豪赌。

海珀特（氢能）

轮次：A 轮（2025年3月）

融资金额：4.5 亿元

投资方：国投招商、Center Venture、Hydrogenic 联合领投

融资用途：氢燃料电池商用车研发、产业化落地

经营情况：2021年成立，聚焦氢能商用车。新一代高速干线氢重卡 H49 完成极寒 / 高温测试，2025年小批量交付，2026 年量产；累计销售氢能车超 6000辆，专利数量居国内主机厂前列；布局墨西哥等海外市场。

财富之眼：在氢能热潮中专注于商用车，技术储备深厚。但行业降本速度和基础设施建设，将直接决定其生死。

苇渡科技

轮次：Pre-IPO轮（2025年底 / 2026年初）、B 轮（2024年4月）、A 轮（2023）

融资金额：Pre-IPO轮 2 亿美元；B 轮 1.1 亿美元

投资方：Pre-IPO轮由比利时主权财富基金领投，汇丰银行、嘉民集团、金沙江创投等参与融资用途：全球化市场拓展、技术研发、美国 IPO推进

经营情况：2022年成立，纯正向研发新能源智能重卡。面向中美欧市场，产品具备800V快充、换电兼容；获荣庆物流 200台订单；美国、荷兰等地路测，计划2026 年IPO。

财富之眼：纯正向研发，定位高端全球市场。故事宏大，但将同时面临技术、制造、品牌和地缘政治的极致考验。

光梭未来

轮次：2025年天使轮

融资金额：近1 亿元

投资方：未披露

融资用途：1.0 纯电重卡研发与销售、市场化推进

经营情况：2025年2月成立，创始人成胜惠（前苇渡科技COO）。产品分三阶段：1.0纯电重卡已交付，聚焦中短途；2.0欧洲标准干线车型 2026年推出；3.0无驾驶室运输平台。自研“智驱”电驱桥、线控底盘，核心部件对外供应。

财富之眼：光梭未来是带有“孤勇开拓”基因的“技术驱动型”玩家，在资本“算总账”的时代，从“核心部件供应商”或“细分场景解决商”切入，再图谋整体颠覆。

从近两年的融资情况看，2025-2026年年初，各企业融资集中A-B 轮 / Pre-IPO，早期（天使/ Pre-A）单笔1-5 亿元，后期估值分化明显。资金流向新能源三电+智驾研发占比超 60%，补能网络（换电/加氢）与产能建设次之。科技巨头（百度、Momenta）+ 产业资本（福田、博世）+ 财务资本（国投招商、中金）联合投资成主流。智驾干线纯电与氢能重卡获资最多，换电重卡受港口/矿山场景驱动热度上升，有交付数据、场景验证的企业更易获大额融资。

据财富卡车统计，2025年新势力融资总额约80亿元，2026年资本将向有交付+盈利的玩家集中，至少500台交付和50%复购率、百万公里无重大事故是大额融资基本线。

这几年动力电池虽降价，但智能驾驶芯片、氢燃料电池系统仍处高成本阶段，中小玩家难以承担研发投入。伴随着欧洲、北美市场加速开放，中国头部企业正通过“技术+资本”出海，但尾部企业缺乏海外渠道与合规能力。

可以预见未来几年，中小新势力或面临融资难，行业整合加速，不能吸引资本继续投钱的玩家或被淘汰或者被并购。

故事的尾声，硬仗的开始

这个圈子从不缺戏剧性的信号。

在最后说两个有话题性的消息:曾经绿驰汽车（烧光百亿未量产，后关停）的联合创始人，已经 66岁的王向银，杀回卡车圈，近期高调宣布加盟速豹汽车；近日，坊间传出国内某新能源商用车新势力已经拖欠员工2个月工资，联合创始人也计划带领团队出走的消息。

这些看似偶然的动态，预示着行业变局。那个凭一纸蓝图就能融资数亿的时代，在卡车领域已然落幕。如今，资本正在用冰冷的算盘，为每一位玩家核算生存的价码。

你觉得谁能坚持到最后？