江淮4 月销量同比增长21.2%.

　　公司发布4 月产销快报,4 月共销售车辆5.1 万辆(包括江汽集团下属的客车等产销数据),同比增长21.2%。其中销售SUV1.68 万辆。公司SUV订单充足支撑销量增长,轻卡快速爬坡有望贡献较大业绩弹性。

　　S3 销量维持高位拉动公司销量增长.

　　公司4 月销售SUV1.68 万辆,我们估计S3 销售约1.3 万辆,S5 销售约0.3 万辆,其中,S5 出口约2 千辆,内销约1 千辆,内销以新款S5 为主。

　　我们估计，短期内公司新款S5 仍处于小批量试产阶段,后续实现量产后有望提高公司SUV 的销量和毛利率水平。

　　轻卡批发销量环比基本稳定.

　　我们认为,轻卡业务对公司15 年业绩的弹性更大,跟踪公司国4 轻卡销量、把握轻卡销量拐点非常重要,3-4 月是公司轻卡业务拐点确认的关键时期。4 月公司销售卡车2.06 万辆,我们估计其中轻卡销量约1.6 万辆,皮卡、重卡分别为0.1 万辆、0.3 万辆,公司轻卡批发销量环比基本持平。公司国4 轻卡销量表现良好,轻卡业务拐点基本确立,有望为公司提供业绩拐点的弹性。