作为网络货运平台IPO的第一批探路者，满帮(YMM) 和快狗打车(02246)股价上演出道即巅峰,之后一路狂跌。

满帮(YMM) 和快狗打车(02246)在资本市场受到冷遇后，全球最大的物流交易平台货拉拉正式开启赴港上市进程，准备迎接市场的洗礼。随着头部货运平台集体登陆资本市场，行业也亟待告别价格战和粗放式发展，高品质、标准化、个性化的服务是下一阶段的竞争焦点。

3月28日，货拉拉在港交所递交上市申请，上市主体为拉拉科技控股有限公司货拉拉(临时)(HUOLALA)，高盛、美银证券、摩根大通为联席保荐人。

根据招股书，2020-2022年，货拉拉营收分别为5.29亿美元、8.45亿美元、10.36亿美元，复合年增长率39.9%。持续扩张之下，公司在2020-2021年连续亏损，经调整净亏损分别达1.55亿美元和6.31亿美元。

2022年，货拉拉实现公司成立以来的首次盈利，经调整净利润0.53亿美元。从招股书来看，实现扭亏为盈主要由于公司在成本及费用方面显著收缩，全年成本压降6.23%至4.79亿美元。费用方面，销售及营销开支由2021年的6.73亿美元大幅缩减至1.98亿美元，同比下降超七成；经营开支占比由2020年的73.9%降至57.9%。

货拉拉的收入主要源自中国境内的货运平台服务、多元化物流服务和增值服务，2022年三者合计收入占比90.4%，境外收入占另外的9.6%。其中，货运平台服务收入占比首次超过50%至54.7%，多元化物流服务收入占比始终保持在30%左右。

招股书介绍，货拉拉属于闭环交易模式，即从下单、定价、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算及确认，均是通过货拉拉平台完成。2022年，平台促成的已完成订单达到4.275亿，全球货运交易总额（GTV）达65.17亿美元。同期，其平均月活商户约1140万，平均月活司机约100万，覆盖全球11个市场超过400个城市。

据弗若斯特沙利文数据，按2022年上半年闭环货运GTV计算，货拉拉在全球市场份额达到43.5%，排名第一；满帮和快狗打车位列第二和第六，份额分别为12.3%、2.3%。同时，货拉拉还是全球最大的同城物流交易平台。

作为竞争对手，满帮和快狗打车在上市后的股价表现难言乐观。2021年6月28日，满帮在登陆美股第五个交易日破发，此后股价一路震荡下跌，目前已缩水超6成。晚一年上市的快狗打车的表现更不理想，不仅首日破发，上市不到一年股价已缩水近9成。

实际上，对于同城货运企业来说，短期内难以盈利已是通病。

2020年4月，滴滴斥巨资成立滴滴货运，杀入同城货运赛道，当年8月,满帮集团收购省省回头车，并将其改名为运满满，进军同城货运市场。随着市场竞争愈加激烈，行业内迅速开启了补贴大战，以吸引消费者和司机加入平台。

但经过几轮价格战之后，一些公司的处境并不乐观。3月27日，快狗打车发布的2022财年年报显示，公司2022年实现营业收入7.73亿元，同比增长17.01%，但常年亏损的现状依旧没有扭转。不过，公司已开始努力降本增效，2022年经调整后的销售及营销费用同比减少13.1%，平台用户补贴费用减少5800万元。

网经社电子商务研究中心特约研究员李旻表示，目前市场上的同城货运企业仍旧处于行业初期发展阶段，市场份额还未瓜分完毕，尚未出现龙头企业，且同城货运的初期投资成本大，供应链复杂，没有一定的市场份额作为基础的话，很难实现盈利，目前同城货运仍旧处于蓝海阶段，如何抢占市场份额是每家企业最关心的问题，这就不可避免的投入大量资金，亏损也是正常的。

万亿同城货运，未来何去何从

同城货运市场的万亿规模，大家已经熟知，但整个行业的形态却像是一盘散沙。艾瑞咨询数据显示，目前中国同城货运Top10玩家的份额仅仅只有3.5%，作为对比，快递市场的前十大玩家占据84%的市场份额，美国零担市场的同一数据也达到了八成以上。

从线上同城货运平台的市场规模占整个同城物流市场的比重来看，2020年中国市场约为2.9%，预期至2026年中国市场增长至19.8%。资源和市场一盘散沙，给平台带来整合机遇的同时，考验也绝对不小。在具体的发展过程中，快狗打车们，需要沿着多个方向发展。第一要义是合规，此前，同城货运平台一度采取“压低运价”的方式压缩开支，引发一众货运司机的不满。

针对损害货车司机合法权益的问题，在过去一年多里，监管方已多次约谈同城货运相关平台。

交通运输部在两年内三次约谈这些货运平台，要求立即对压价竞争行为进行整改，着力规范平台收费行为，坚决消除超载超限、违规载客、运输违禁品等安全隐患，向社会公开抽成比例或会员费上限。

除了合规这个最基本的要求外，平台的发展方向更要注重企业市场的开拓。相关数据显示，在万亿同城货运市场中，ToB的份额占比超过90%。从快狗打车的招股书中我们也可以看到，在平台服务、企业服务、增值服务这三大营收途径中，企业服务的营收占比达到近60%。但在主要客户类型中，快狗打车还局限于关系更近的互联网行业，比如共享单车、社区团购、物流服务等。如何从互联网行业进入更多传统行业，是一个关键发展方向。在此前的采访中，快狗打车CFO胡刚就举出一个例子，比如国内的宜家家居、居然之家，他们对同城物流的需求是非常旺盛的。

此外在同城货运行业之外，我们还看到一个利好因素：新能源汽车。近两年来，国内的互联网巨头纷纷入局造车领域，传统汽车巨头也布局相关产业。并且随着电池和用电成本的下调，新能源汽车迎来发展高潮。对于货运行业来说，在油价飙升的时代，新能源汽车将从行业底层降低司机用车成本。

以京东物流为例，近日，京东物流与上汽通用五菱展开全面合作，将联合定制研发汽车新品。值得注意的是，此前五菱曾专为快递小哥打造电动小车。快狗打车同样选择押注新能源赛道，据悉，未来快狗打车要成为中国最大的新能源同城货运平台，达到百分之百的订单由新能源车完成，这是一个舍弃短期规模、追求长远质量的办法。当然，在这些方向之外，各大平台需要集体摆脱补贴大战的阴霾，进入服务质量发展的赛道。

网络货运平台上演激烈角逐

据交通运输部网络货运信息交互系统统计，截至2022年底，全国共有2537家网络货运企业（含分公司），整合社会零散运力594.3万辆，整合驾驶员522.4万人。全年共上传运单9401.2万单，同比增长36.0%。

据《中国公路网络货运行业蓝皮书》，以网络货运平台线上运费交易金额计，预计2022年线上运费交易金额计将为4776.4亿，到2025年预计将达到6804.3亿。

整个货运市场渗透率仍有较大发展空间，抢占市场份额依然是货运企业发力的方向。3月10日，维天运通成为港股数字货运第一股打响了今年货运战的第一枪。

根据部分货运企业财务数据显示，从托运订单数量来看，2019年-2021年，维天运通分别为590万笔、720万笔、1050万笔；2020年和2021年，满帮分别为7170万笔和1.28亿笔；2018年-2021年，快狗打车则分别为3240万笔、3340万笔、2710万笔、2840万笔。

不过，由于几个企业体量规模和业务领域存在区别，只能作为参考。江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示，例如疫情期间，维天运通订单数量仍然增加，或许是因为受到快递、电商影响，反而助其增加了订单；而偏向同城货运的快狗打车订单大幅度下降，影响了其营业收入。

值得注意的是，快狗打车的交易总额出现下滑，2018年-2021年，产生的交易总额分别为33.57亿元、33.13亿元、26.94亿元及26.77亿元。以2021年为例，维天运通交易总额达380亿元，满帮则为2623亿元，这侧面反映出快狗打车每单的收入要远低于同行，一定程度上影响了司机黏性。

张翔指出，数字货运虽然前期投入大，但一旦形成规模后，需要的调度人员数量会大大减少，人力成本会降低，工作效率会增强，肯定是货运行业的一大趋势。

李旻则认为，未来的货运平台竞争点主要在客户和司机平台体验、运力调配效率和重点区域的资金资源投入等方面。